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資本力量崛起，未來農(nóng)機(jī)整合并購或成主流！
2016 年，國內(nèi)農(nóng)機(jī)工業(yè)總產(chǎn)值 4600 億元，而主板上市的幾家企業(yè)市值加起來還不到 400 億元?？梢哉f，國內(nèi)農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)是個產(chǎn)業(yè)高地，資本洼地。究其原因，有專家分析說主要原因還是整個產(chǎn)業(yè)組織化程度很低，而要提高組織化和集中化，最好的辦法就是并購整個行業(yè)內(nèi)存量資源。 農(nóng)機(jī)資本力量崛起 未來整合并購或成主流 近幾年，農(nóng)機(jī)裝備行業(yè)越來越受到資本市場的關(guān)注，一些機(jī)構(gòu)和投資者急于進(jìn)入，但由于行業(yè)的特殊性、封閉性和相對落后，使其只能在門口徘徊而不得其徑。也正是由于國內(nèi)農(nóng)機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈的組織化、資本化程度偏低，因此行業(yè)資本運(yùn)作的空間還非常大。 國內(nèi)農(nóng)機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈集中度偏低 中國在由制造大國邁向制造強(qiáng)國的過程中，構(gòu)筑起了由“原材料、零部件、半總成、總成、整機(jī)制造、流通、物流、用戶、后市場”完整的全產(chǎn)業(yè)鏈。從全球視角看，中國的農(nóng)機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈既屬于全球農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，但又保持較好的獨(dú)立性，這是由中國市場化程度低和中國市場的特殊性以及國外零部件企業(yè)對國內(nèi)市場滲透率低等原因造成的。 目前，國內(nèi)農(nóng)機(jī)整機(jī)制造環(huán)節(jié)處于多寡頭壟斷競爭的階段，充當(dāng)著產(chǎn)業(yè)鏈的組織者和維護(hù)者。行業(yè)前五名公司市場的占有率為 23%，前十名公司的占有率為 35%，是整個農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中組織化程度最高的環(huán)節(jié)，組織化程度高才有話語權(quán)，所以這個環(huán)節(jié)才能領(lǐng)導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。 比如雷沃重工在山東濰坊的聯(lián)合收獲機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中，雷沃重工是產(chǎn)業(yè)鏈的核心，整體制造的上下游零部件及流通則處于追隨和被領(lǐng)導(dǎo)的位置，但這種力量對比正在改變。 國內(nèi)農(nóng)機(jī)流通環(huán)節(jié)處于充分競爭的階段，全行業(yè)有超過 1 萬家的企業(yè)，但除吉峰農(nóng)機(jī)是全國化的連鎖企業(yè)之外，其他企業(yè)都是區(qū)域性、地方化的企業(yè)，整個產(chǎn)業(yè)無序化競爭很激烈，資本化程度較低，所以亟需提高組織化程度，而資本的手段應(yīng)該是最直接而有效的。 未來整合成為主流 2016 年農(nóng)機(jī)工業(yè)運(yùn)行指數(shù)出爐：工業(yè)增加值增速 7.7%，比上年下降 0.7%，增速下滑明顯；農(nóng)機(jī)企業(yè)主營業(yè)務(wù)總收入 4516.39 億元，比上年同期增長了 5.8%，比全國機(jī)械行業(yè)收入增速低 1.64 個百分點(diǎn)；規(guī)模以上農(nóng)機(jī)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額 255.24 億元，比上年增加了 3.51 億元，增幅僅為 1.39%，比全國機(jī)械行業(yè)利潤增速低 4.15 個百分點(diǎn)。農(nóng)機(jī)工業(yè) 2016 年收入和利潤增速均呈現(xiàn)乏力態(tài)勢，達(dá)到了十年來的谷底。 在行業(yè)成長期、快速發(fā)展期，行業(yè)的機(jī)會在于實(shí)業(yè)家，只要看中一個好項(xiàng)目，投入資金、土地和人工，就有可能有好的收成，但后期國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)低速發(fā)展將不是“陣痛”，極有可能是新常態(tài)。在這種階段，行業(yè)的投資機(jī)會變少，如果有也只是在細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會，但大量的機(jī)會應(yīng)該是存量資源的整合和重組。 農(nóng)機(jī)行業(yè)的整合力量有三種，一種是外資對國內(nèi)資產(chǎn)的收購，一種是國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)內(nèi)部資本，還有一種是跨界的國內(nèi)資本。 從前三十年國內(nèi)農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的并購史看，外資對國內(nèi)農(nóng)機(jī)企業(yè)的并購是主流，主要是歐美資本為主，并且是以行業(yè)內(nèi)資本的合并同類項(xiàng)的并購為主，著名的并購是美國約翰迪爾在二十世紀(jì)八十年代并購天津拖拉機(jī)廠、佳木斯收獲機(jī)廠，2000年初并購寧波奔野，還有德國克拉斯并購山東金億春雨和愛科并購大豐等。但從收購后的效果看，外資對內(nèi)資的收購都不太成功，尤其是約翰迪爾的收購基本上都以失敗告終，并且是“雙輸”，被并購方中國企業(yè)不但沒有得到夢想中的技術(shù)和產(chǎn)品，而且失去了渠道、品牌、團(tuán)隊(duì)，更痛心的是這些企業(yè)還失去了中國農(nóng)機(jī)“黃金十年”的發(fā)展期。 據(jù)專家分析，今后十年，國內(nèi)農(nóng)機(jī)企業(yè)尋找合作伙伴時，外資的機(jī)會可能會變小，國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)的資本整合的接力棒將由外資轉(zhuǎn)向國內(nèi)資本。 這種轉(zhuǎn)變有深層次的原因：首先是國內(nèi)農(nóng)資行業(yè)已經(jīng)有了自己的資本平臺，據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)與農(nóng)機(jī)有關(guān)的主板上市公司已經(jīng)有十五家左右，新三板有 40 多家，這些上市公司與弘毅資本、九鼎資本、中信證券、西南證券等資本合作成立了產(chǎn)業(yè)并購基金，針對農(nóng)機(jī)行業(yè)的存量資源將開展一系列的并購。 全球化腳步加快 過去，國內(nèi)農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)長期以來都是國外資本向國內(nèi)的單向流動，也就是只有外資收購內(nèi)資而沒有內(nèi)資收購?fù)赓Y，但現(xiàn)在的情況有所改變。 改變最先從中國最大的拖拉機(jī)制造企業(yè)一拖股份開始，2011年一拖股份全資收購法國傳動系生產(chǎn)企業(yè) McCormick，現(xiàn)在裝配法國 McCormick變速箱的國三產(chǎn)品已經(jīng)在全球范圍內(nèi)大批量銷售。2015 年國內(nèi)另一家巨型農(nóng)機(jī)企業(yè)雷沃重工收購意大利國寶級農(nóng)機(jī)品牌阿波斯和農(nóng)機(jī)具企業(yè)馬特馬克和高種拖拉機(jī)品牌高登尼的跨國并購讓全球農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)見識了中國農(nóng)機(jī)資本的力量。 據(jù)分析，今后國內(nèi)農(nóng)機(jī)資本將面向歐美和日韓的資本并購，直接投資會增多，長期以來資本單向流動的局面有望改變，中國農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)將由以前學(xué)習(xí)技術(shù)和引進(jìn)產(chǎn)品變成跨國直接的產(chǎn)業(yè)并購，中國農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的全球化腳步也將加快，中國農(nóng)機(jī)制造將以另一種角色出現(xiàn)在全球農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上。 不管怎么樣，中國農(nóng)機(jī)已經(jīng)是全球產(chǎn)業(yè)鏈中重要的一環(huán)，同時中國農(nóng)機(jī)的資本力量也已經(jīng)崛起，全球化的資本融合中將有中國企業(yè)的聲音。
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